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  上周市场概况

  美国经济数据继续反映复苏趋势胜预期

  本周市场展望

  本周的IHS Markit采购经理指数、央行会议和英国数据将成焦点

  市场变动

  股票:股市上扬,受惠于经济数据强劲和企业财报利好推动

  债券:通胀升温,且活动数据胜预期,但美国国库券息率仍报跌

  商品:油价上涨,因美国的库存减少和需求前景有改善

  市场走势

  市场走势及主要变动

  货币(兑美元)

  股票

  债券(十年期息率)

  上周市场概况

  宏观经济数据及市场事件

  美国经济数据继续反映复苏趋势胜预期

  英国的严格社交限制持续,2月份的经济活动略增

  中国第一季的增长走势放缓,主要受工业活动影响…

  …但中国的消费造好,带动零售销售和进口表现强劲

  3月份美国零售销售急升9.8%(环比,预期为环比5.8%),受惠于服务业进一步重开及新一轮刺激经济支票。对比2020年2月推出疫情相关措施前,整体零售收入高17%。汽车、食品服务、日用品和网上商店类别对按月升幅的贡献最大。美国3月份整体消费物价指数通胀升至两年多高位2.6%(同比),略高于预期的2.5%(同比)。如市场普遍预期,一年前数据偏低造成基数效应,加上燃油价格回升促成是次结果。美国新屋动工急升至14年新高,超过上月由暴风雪造成的低迷数字。新建筑大增19.4%(环比,预期升环比13.5%),建筑许可则增长2.7%(环比)。

  美国联邦储备局新发表的经济褐皮书把2月底至4月初的经济增长(由温和)上调至适度。受惠于COVID 19疫苗接种加快,央行调查的受访者对前景更加乐观。整体而言,12个地区之中有9个(上一份报告只有1个地区)录得适度或更快的扩张。报告指物价压力在这种情况下稍为增加,而供应链中断和恶劣天气令情况加剧。

  英国2月份国内生产总值升0.4%(环比),略低于预期,上月数据经向上修订为收缩2.2%(环比)。汽车生产回升,带动制造业产出升1.3%(环比),而零售贸易转强月内为服务业带来一些支持(升0.2%)。其他数据方面,2月份贸易数据显示英国2月对欧盟的出口稍为反弹(升环比47%),但仍较2020年底的水平低约15%。

  中国第一季国内生产总值增长18.3%(同比),确认了中国经济复苏;数据部分反映了一年前疫情初期打击所造作的一些基数效应扭曲。按季度调整后,国内生产总值升0.6%,上季为3.2%(经向上修订),反映增长动力减弱。固定资产投资升25.6%(同比),但在延迟发行特殊政府债券下,公共投资落后私人开支。另一方面,零售销售增长34.2%(同比),反映消费继续复苏,并扩大至非必需品和服务,如餐饮服务、化妆品和汽车。最后,工业生产增长放缓至14.1%(同比),汽车和金属制品增幅最大,食品和纺织品则落后。

  3月份中国贸易差额录得138亿美元盈余,预期为520亿美元。中国的出口增长30.6%(同比),低于预期的38.0%,但继续显示海外市场需求强劲,向绝大部分主要贸易伙伴的出口均较去年同期有增长。进口升38.1%(同比),而预期为24.4%,反映内需改善。

  本周市场展望

  宏观经济数据及市场事件

  本周的IHS Markit采购经理指数、央行会议和英国数据将成焦点

  预期欧洲央行在经济复苏面对持续挑战下,将维持宽松货币政策

  预期英国的零售销售和通胀将上升;北美实施的无薪假计划则可能使失业率保持稳定

  北美

  预期3月份美国成屋销售将微跌0.8%(环比)至617万间(年率化)。整体而言,住宅转售由2020年10月份的670万回落,但市场周转日数保持低位,反映需求健康。房屋库存供应偏低似乎使房屋销售受压,按揭贷款利率则略升。

  预期美国IHS Markit采购经理指数将加快复苏,受惠于新的刺激措施和社交限制进一步放宽。制造业采购经理指数预期将升至60.5,而服务采购经理指数预期将升至61.5。然而,由于供应链短期内难以追上经济重启的需求,两项数据的输入价格分项指数可能保持在高位。

  预期加拿大央行将把主要政策利率维持在0.25%,并重申将会保持鸽派立场的承诺,直至经济弱势吸收为止。央行将同时公布最新的货币政策报告,为央行官员认为上述情况将在何时发生提供最新信息。调整资产购买计划的指引也将成为焦点。

  欧洲

  预期欧洲央行将在周四举行的会议上,维持高度宽松的货币政策措施。在COVID-19个案增加和疫苗推出相对缓慢下,政策官员可能强调新一轮社交限制措施,将为持续疲弱的经济带来下行风险。债息在2月份大幅上扬后,官员将喜见近期政府债券息率回稳。会上讨论收紧购买资产的可能不大,市场预期将在夏季开始讨论。

  英国截至2月止三个月的ILO失业率预期将企稳在5.0%,虽然调查期间社交限制持续,但劳动市场受政府的职位保留计划支持。

  预期3月份英国消费物价指数通胀将上升,主因为2月份燃料价格上涨,及服装价格意外下跌的幅度稍为缓和。整体消费物价指数预期将由2月份的0.4%(同比)升0.8%(同比)。核心消费物价指数也可能上升,但升幅较小,预期将升0.2个百分点至1.1%(同比)。

  英国零售销售(不包括汽车燃料)预期将由2月份的2.4%(环比),降至3月份约1.8%(环比)增长。销售在2020年夏季强劲复苏后,自11月和1月实施封锁措施以来,零售销售数字大幅回落。由于英国将大大放宽社交限制,且消费者将会动用高储蓄率,预期未来数月的销售将大幅增长。

  市场变动

  股票:股市上扬,受惠于经济数据强劲和企业财报利好推动

  美股上周报升,连串经济数据强劲及企业财报令人鼓舞,使投资者日益憧憬经济复苏;3月份零售销售胜预期,且上周首次申领失业救济人数降至一年低位。此外,美国消费物价指数通胀略高于预期,及美国食品及药物管理局建议停止推出一款Covid-19疫苗对市场影响不大。标普500指数升1.4%。

  欧洲股市也上扬,未有受多个地区的COVID-19个案增加所影响,财报令人鼓舞提振了投资者气氛。道琼斯欧洲50指数升1.4%。法国CAC 40指数(由可选消费品股主导)在区内表现领先(升1.9%),西班牙IBEX 35指数则表现落后(升0.6%)。

  亚洲股市上周个别发展,投资者评估美国及区内的经济数据、企业业绩,以及COVID-19的疫情发展和疫苗接种情况。日本股市录得温和跌幅,香港、韩国和新加坡股市上周则报升。中国连串经济数据强劲,但股市仍下跌,部分原因为市场忧虑流动性和信贷状况将会收紧。此外,印度国内每日新增的COVID-19个案持续攀升,拖累上周股市下行。

  债券:通胀升温,且活动数据胜预期,但美国国库券息率仍报跌

  长期美国国库券上升(息率下跌),投资者未有受最新通胀数据及零售销售数据胜预期所影响。另一方面,上周二拍卖的三十年期债券需求强劲。十年期国库券息率跌8个基点至1.58%,而三十年期息率跌6个基点至2.26%。

  多数欧洲政府债券微跌(息率上升),因上周的风险承受能力普遍造好,且德国和意大利进行新一轮债券拍卖。基准的十年期德国政府债券息率升4个基点至-0.26%,风险较高的非核心债券表现领先(意大利息率升2个基点至0.75%)。英国十年期政府债券息率跌1个基点至0.76%。

  商品:油价上涨,因美国的库存减少和需求前景有改善

  油价上涨,因美国原油库存减少 ─ 数据显示上周录得两个月来最大跌幅 ─ 支持了全球需求复苏的希望。此外,油组发表乐观预期后,国际能源机构因应美国和中国的前景更趋乐观,上调了今年石油需求的预测。整体而言,6月份欧洲油价升6.0%至66.7美元。金价上周升1.9%,美元走弱。

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